— Метафору о «черных лебедях», в экономическом контексте, предложил рынку статистик и писатель Нассим Талеб. На Западе утверждают, что он предсказал кризис 2008 года и пандемию 2020 года. Этот аналитик ввел данный термин в своей книге «Черный лебедь. Под знаком непредсказуемости». Он отметил, что в прогнозах на будущее люди часто проявляют чрезмерную уверенность в том, что оно может быть предсказано на основе прошлого опыта. Однако на практике могут произойти неожиданные события, о которых никто не мог и подумать, но которые полностью изменят ситуацию. Явно, что таким «черным лебедем» для России в декабре стала ситуация в Сирии. Будет ли она продолжать влиять на 2025 год?
— Это уже произошло, и к неприятным сюрпризам 2025 года это событие отнести нельзя. Когда речь идет о негативном влиянии этого события на будущее России, часто упоминается риск прокладки газопровода из Катара в Европу, что составит конкуренцию проектам наших крупнейших газодобывающих компаний. Однако я не считаю это серьезным риском. Доставка СПГ на большие расстояния оказывается более выгодной, чем прокладка трубы через несколько государств и целый регион с крайне сложной геополитической обстановкой. Более того, СПГ не только рентабельнее в таких условиях, но и более гибкий в плане сбыта: его можно отправить в Китай, ЕС или к другим покупателям, если те откажутся.
— Как выглядит самый крупный «черный лебедь» для российской экономики в следующем году?
— Дональд Трамп, пришедший к власти в США, может ввести пошлины на товары из КНР. Это замедлит китайскую экономику, что немедленно отразится на ценах на нефть. В результате российский фондовый рынок обвалится, поскольку 60% индекса Мосбиржи составляют экспортёры. Это негативно скажется и на бюджете, и на рубле. Конечно, обвала цен на нефть до $10 за баррель не произойдет, но снижение до $45–50 вполне возможно, и это будет болезненно для России.
— Какие еще риски могут реализоваться?
— На второе место я бы поставил вероятность повторения пандемии, аналогичной COVID-19. Это также может привести к падению цен на нефть. Россия окажется особенно уязвимой из-за заморозки половины международных резервов за границей из-за санкций. У нас упадут доходы бюджета и возрастут расходы на здравоохранение.
— Есть ли еще третий вероятный «черный лебедь»?
— Существует риск сценария, при котором Запад передаст $300 миллиардов замороженных российских международных резервов Украине. В ответ на это наша страна может национализировать долю западных фондов в «голубых» фишках, что приведет к десятилетиям забвения нормализации инвестиционных и торговых связей с Западом. Это будет похоже на ситуацию после того, как большевики отказались от выплаты царских долгов.
— А внутри страны нет опасностей?
— Конечно, есть. Четвертый риск касается внутренней политики. Если Банк России повысит ключевую ставку до 25% и выше, это станет еще одним «черным лебедем» для нашей страны. В такой ситуации Россию ожидает рецессия, что также отразится на доходах бюджета. Вообще, рецессия — это всегда плохо: это падение промышленного производства, закрытие предприятий, увольнения — множество негативных последствий.
— Каков тогда пятый «черный лебедь»?
— Он связан с геополитикой. Если конфликт на Украине не завершится и к нему будут вовлечены страны НАТО, это приведет к резкому росту оборонных расходов и гиперинфляции в России. Не дай бог повторить опыт Турции. Мы доверяем действиям Минфина и ЦБ РФ, но в случае резкого увеличения оборонных расходов, неизвестно, смогут ли эти ведомства удержать ситуацию под контролем.
— Есть ли еще какие-либо риски, связанные с конфликтом на Украине?
— Да, на шестое место в списке негативных сценариев я ставлю новые санкции Евросоюза против российского «теневого» флота, которые могут привести к частичной остановке нефтяного экспорта. Цена вопроса — $90 миллиардов. Если ЕС так поступит, это нанесет сильнейший удар по торговому балансу и бюджету, после чего последуют девальвация, гиперинфляция и другие негативные последствия.
— На этом все, или еще «черные лебеди» маячат на горизонте?
— Да, седьмой «лебедь» — это выборы президента Республики Беларусь, которые запланированы на 26 января. Мы наблюдаем, как вокруг России продолжаются попытки Запада организовать «цветные революции». Если в Беларуси этот сценарий сработает, это может разрушить сделку по Украине. Понятно, что поддерживающие Запад жители Беларуси, скорее всего, будут «задвинуты», но без нашей помощи вряд ли удастся обойтись. А если сбудется самый худший сценарий, то сделки по Украине не будет, и, соответственно, начнется новый виток военного противостояния.
Тем не менее, я считаю, что нужно верить в Россию. Рекомендую всем инвестировать в российские акции. Я уверен, что украинский конфликт завершится. Оборонные расходы, инфляция, ключевая ставка — все это придет в норму, а цены на акции вырастут. Поэтому в целом разговоры о «черных лебедях» можно спокойно игнорировать. С моей точки зрения: действуй — не бойся, бойся — не действуй, а если уже сделал — не сожалей. Рекомендую придерживаться этого принципа и в 2025 году.